2010年證券從業(yè)資格考試《證券交易》知識點(diǎn)精講(5)

第四節(jié)　競價(jià)與成交

一、競價(jià)原則（掌握）

原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。

（一）價(jià)格優(yōu)先

較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。

（二）時(shí)間優(yōu)先

買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

【教材例題】有甲、乙、丙、丁投資者四人，均申報(bào)賣出X股票，申報(bào)價(jià)格和申報(bào)時(shí)間分別為：甲的賣出價(jià)10.70元，時(shí)間13:35;乙的賣出價(jià)格 10.40元，時(shí)間13:40;丙的賣出價(jià)10.75元，時(shí)間13:25;丁的賣出價(jià)10.40元，時(shí)間是13:38。那么這四位投資者交易的優(yōu)先順序?yàn)椋?/p>

丁、乙、甲、丙。

【例題】證券交易所內(nèi)證券交易的競價(jià)原則是（　）。

A.時(shí)間優(yōu)先，客戶優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

C.數(shù)量優(yōu)先

D.市價(jià)優(yōu)先

答案：B

二、競價(jià)方式（掌握）

方式：集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)

上海證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9:15~9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9:30~11:30、13:00~15:00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。

深圳證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9:15~9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9:30~11:30、13:00~14:57為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14:57~15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。

【例題】在上海證券交易所采用競價(jià)交易方式的開盤集合競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日的（　）。

A.9：00～9：30

B.9：10～9：25

C.9：25～9：30

D.9：15—9：25

答案：D

（一）集合競價(jià)

1.概念

集合競價(jià)，是指對在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式。

2.集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則

（1）可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格;

（2）高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格;

（3）與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。

如有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，深圳證券交易所取距前收盤價(jià)最近的價(jià)位為成交價(jià)。上海證券交易所則規(guī)定使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若仍有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。

集合競價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。

集中競價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。

【例1】某股票當(dāng)日在集合競價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量情況如表所示，該股票上日收盤價(jià)為12.13元，該股票上海證券交易所，當(dāng)日開盤價(jià)及成交量分別是多少？如果是在深圳證券交易所，當(dāng)日開盤及成交量分別是多少？

（二）連續(xù)競價(jià)

1.概念

連續(xù)競價(jià)是指對買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。

按照我國證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。另外，開盤集合競價(jià)期間未來成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入收盤集合競價(jià)。

2.成交價(jià)格確定原則

連續(xù)競價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：

（1）最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià);

（2）買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià);

（3）賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。

【教材例題】某股票即時(shí)揭示的賣出申報(bào)價(jià)格和數(shù)量及買入申報(bào)價(jià)格和數(shù)量如表所示。若此時(shí)該股票有一筆買入申報(bào)進(jìn)入交易系統(tǒng)，價(jià)格為15.37元，數(shù)量為600股，則應(yīng)如何成交？

某股票某日交易時(shí)即時(shí)揭示的買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量

買賣方向價(jià)格（元）數(shù)量（股）

買賣方向

價(jià)格（元）

數(shù)量（股）

賣出申報(bào)

15.37

15.36

15.35

1000

800

100

買入申報(bào)

15.34

15.33

15.32

500

1000

800

【答案】買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)，此題買入申報(bào)價(jià)格為15.37元，即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為15.35元，所以應(yīng)以15.35元成交100股，以15.36元成交500股。

【例題】根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，連續(xù)競價(jià)時(shí)，成交價(jià)格確定原則包括（　）。

A.買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)

B.賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以中間價(jià)成交

C.賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)

D.最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)

答案：ACD

三、競價(jià)申報(bào)時(shí)的有效申報(bào)價(jià)格范圍

（一）實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍

股票（含A、B股）、基金類證券在1個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度不得超過10%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例都為5%。（出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的。是對上市公司目前所處狀況的一種客觀揭示，其目的在于向投資者提示市場風(fēng)險(xiǎn)）

漲跌幅價(jià)格=前收盤價(jià)×（1±漲跌幅比例）

買賣有漲跌幅限制的證券，在價(jià)格漲跌幅限制內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)，超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。

在深圳證券交易所，買賣有價(jià)格漲跌幅限制的中小企業(yè)股票，連續(xù)競價(jià)期間超過有效競價(jià)范圍的有效申報(bào)不能即時(shí)參加競價(jià)，暫存于交易主機(jī);當(dāng)成交價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參加競價(jià)。中小企業(yè)板股票連續(xù)競價(jià)期間有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)格上下3%。開盤集合競價(jià)期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競價(jià)開始時(shí)有效競價(jià)范圍調(diào)整為前收盤價(jià)的上下3%。

第五節(jié)　交易結(jié)算

每日交易結(jié)束后，證券公司要為客戶辦理證券和資金的清算與交收。目前我國證券市場采用的是法人結(jié)算模式。法人結(jié)算是指由證券公司以法人名義集中在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立資金清算交收賬戶，其接受客戶委托代理的證券交易的清算交收均通過此賬戶辦理。證券公司與其客戶之間的資金清算交收由證券公司自行負(fù)責(zé)完成。證券公司作為結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收，是整個(gè)結(jié)算過程不可缺少的環(huán)節(jié)。