銀行再融資：A股不能承受之重

　　一家之言

　　補(bǔ)充一級(jí)資本只能依賴于外源性的普通股股權(quán)融資，這就導(dǎo)致了銀行生息資產(chǎn)擴(kuò)張?jiān)娇�，�?duì)于核心資本的消耗就越劇烈，股權(quán)融資需求越強(qiáng)烈。2010年以來上市銀行掀起了3輪融資巨潮，令股民談之色變。

　　據(jù)媒體報(bào)道，有股份制銀行去年四季度接到監(jiān)管部門通知，要求其資本水平在去年年底即需要達(dá)到資本新規(guī)要求，這相當(dāng)于此前銀監(jiān)會(huì)設(shè)定的過渡期安排被取消。分析人士認(rèn)為，銀行業(yè)可能正面臨更嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2012年12月7日發(fā)布的關(guān)于實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》過渡期安排相關(guān)事項(xiàng)的通知要求，到2018年年底，系統(tǒng)性重要銀行核心資本充足率及資本充足率需要分別達(dá)到9.5%、11.5%，非系統(tǒng)性重要銀行分別達(dá)到8.5%、10.5%。

　　資本約束會(huì)制約銀行的業(yè)務(wù)拓展，比如資本水平在很大程度上決定銀行可獲配的年度新增信貸規(guī)模。而在目前銀行融資并不順暢的前提下，資本約束帶給銀行的壓力尤甚。從國際上看，近年來境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛放松對(duì)銀行業(yè)的資本要求，例如，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2012年11月曾宣布無限期推遲“巴塞爾III協(xié)議”的生效日期。因此，有研究人士認(rèn)為，取消過渡期安排、強(qiáng)迫大家達(dá)標(biāo)并不是很好的辦法。

　　由于補(bǔ)充一級(jí)資本只能依賴于外源性的普通股股權(quán)融資，這就導(dǎo)致了銀行生息資產(chǎn)擴(kuò)張?jiān)娇欤瑢?duì)于核心資本的消耗就越劇烈，股權(quán)融資需求越強(qiáng)烈。實(shí)際上，在2009年信貸井噴之后，資本消耗速度基本沒有降低過，為了補(bǔ)血，2010年以來上市銀行掀起了3輪融資巨潮，因?yàn)楣蓹?quán)融資可以補(bǔ)充核心資本，這種方式一度成為上市銀行的主流選擇，接二連三的再融資令股民談之色變。

　　鑒于國內(nèi)大中型銀行幾乎已經(jīng)全部是A股的上市銀行，這也就意味著，針對(duì)銀行的各種監(jiān)管措施最終都將無可避免地會(huì)打在股市的屁股上。而監(jiān)管部門若取消過渡期安排，令人談之色變的銀行融資壓力或?qū)⒃俣忍嵘吓_(tái)面。

　　也許有人會(huì)講，銀行可以通過發(fā)行優(yōu)先股來補(bǔ)充一級(jí)核心資本、以減輕二級(jí)市場的融資壓力，但是，姑且不說優(yōu)先股暫時(shí)還只是一種設(shè)想、最早也要到今年年底落地;更為主要的是，優(yōu)先股的發(fā)行有額度限制，據(jù)平安證券測算，以三季報(bào)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，中國銀行業(yè)優(yōu)先股市值可發(fā)展到約1880億元，估計(jì)極限全行業(yè)發(fā)行規(guī)模約在7000億左右。優(yōu)先股無法完全替代普通股，核心資本的補(bǔ)充依然需要依賴普通股東權(quán)益。

　　當(dāng)然，銀行面臨的資本缺口并不能簡單地同二級(jí)市場再融資額畫等號(hào)，但在IPO重啟、年融資規(guī)模或達(dá)到2500億元(據(jù)普華永道預(yù)計(jì))，且解禁市值高達(dá)1.62萬億的背景下，銀行業(yè)的再融資需求必然是市場不能承受之重，或?qū)⒊蔀閴旱癸L(fēng)雨飄搖的A股的最后一根稻草。

　　王瑩(財(cái)經(jīng)評(píng)論人)