注冊會計師考試財務成本管理預習講義(69

知識點3】租賃決策分析

　　對于如何分析租賃決策曾進行過長期的爭論，盡管已經取得了許多共識，但至今仍存在許多分歧，各種教材對租賃的闡述也不盡一致。我們這里主要討論被普遍接受的基本分析方法。

　　一、直接抵稅租賃的決策分析

　　(一)承租人的分析

　　承租人在決定是否租賃一項資產時，通常面臨兩個問題：第一個問題是該項資產是否值得投資?第二個問題是該項資產通過租賃還是自行購置取得?在進行租賃分析時，通常假設第一個問題已經解決，即投資于該資產將有正的凈現值，現在只需要分析應如何取得該資產，即是租賃取得還是自行購置。

　　做題的基本程序

　　1.判斷租賃合同的稅務性質

　　租金能否全額直接抵稅，要看租賃合同是否符合稅法有關規定。通常，簽訂租賃合同時要考慮稅法的規定，設法讓其符合稅法有關租金直接抵稅的規定，否則租賃的好處將大打折扣。如果不符合直接抵稅的規定，則要根據折舊、利息和手續費等分別抵稅。兩者的抵稅時間不同。

　　【提示】原教材中的三個判斷條件源自2000年發布的《企業所得稅稅前扣除辦法》，但2008年1月1日執行新的企業所得稅法后，不再適用。注會稅法教材中對于經營租賃和融資租賃的定義為：

　　經營租賃(直接抵稅租賃)是指所有權不轉移的租賃;

　　融資租賃(不可直接抵稅租賃)是指實質上轉移與一項資產所有權有關的全部風險和報酬的一種租賃。

　　從教材對此問題的處理來看，判斷依據是租賃期滿租賃資產所有權是否轉移。

　　2.確定租賃與自行購置的差量現金流量

   

 

　　【提示】租賃資產成本包括其買價、運輸費、安裝調試費、途中保險等全部購置成本。具體范圍要根據合同內容確定。有時，承租人自行支付運輸費、安裝調試費和途中保險費等，則出租人只為租賃資產的買價融資，則“租賃資產購置成本”僅指其買價。

　　3.確定折現率

　　4.計算凈現值并進行決策

　　NPV(承租人)=租賃資產成本-租賃期現金流量現值-期末資產余值現金流量現值

　　如果NPV>0，租賃有利

　　如果NPV<0，自行購置有利。

　　5.計算損益平衡租金。

　　損益平衡租金，是指租賃凈現值為0的租金數額。

　　對于承租人來說，是其可以接受的最高租金(稅前租金)。

　　【例14—1】A公司是一個制造企業，擬添置一臺設備，該設備預計需要使用5年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

　　(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1 260萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5%。預計該資產5年后變現價值為350萬元。

　　(2)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金275.0557萬元，租期5年，租金在每年末支付，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。

　　(3)已知A公司的所得稅稅率為40%，稅前借款(有擔保)利率10%。項目要求的必要報酬率為12%。

　　要求：根據以上資料，對于A公司租賃方案和自行購置方案進行分析評價。

 

　　『正確答案』1.從稅法角度判斷租金能夠抵稅

　　由于租賃期滿所有權不轉移，因此，該租賃屬于直接抵稅租賃。

　　2.確定租賃與自行購置的差量現金流量

　　(1)初始現金流量(第0年)：1260(萬元)

　　(2)租賃期現金流量(第1-5年)：

　　設備年折舊=1260×(1-5%)/7=171(萬元)

　　折舊抵稅：171×40%=68.4(萬元)

　　租金抵稅：275.0557×40%=110.02(萬元)

　　租賃期現金流量(第1-5年)：275.0557-110.02+68.4=233.43(萬元)

　　(3)終結點現金流量

　　資產賬面價值=1260-171×5=405萬元

　　資產變現價值=350萬元

　　失去余值變現損失減稅：(405-350)×40%=22萬元

　　終結點現金流量=350+22=372萬元

3.確定折現率

　　租賃期現金流量折現率：10%×(1-40%)=6%

　　終結點現金流量折現率：12%

　　4.計算凈現值，并進行決策

　　NPV(承租人)=資產購置成本-租賃期現金流量現值-期末資產余值現金流量現值

　　=1260-233.43×(P/A，6%，5)-372×(P/F，12%，5)=65.61(萬元)

　　由于凈現值大于0，因此，租賃方案優于購置方案。

　　【補充】要求計算承租人的損益平衡租金。

　　設損益平衡租金為x，則：

　　1260-x×(1-40%)×(P/A，6%，5)-68.4×(P/A，6%，5)-372×(P/F，12%，5)=0

　　解之得：x=301.01(萬元)。

　　【提示】以上凈現值的計算過程也可列表進行計算。注意最后一年要分2列。注意第5年要分別租賃期流量和終結點流量分別列示。