2011年證券投資基金沖刺筆記第三章第五節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（

第五節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的募集與交易

　　一、ETF份額的發(fā)售

　　(一)認(rèn)購方式

　　在ETF的募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認(rèn)購渠道的不同，可分為場內(nèi)認(rèn)購和場外認(rèn)購。

　　場內(nèi)認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購。場外認(rèn)購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購。

　　根據(jù)投資者認(rèn)購ETF份額所支付的對價(jià)種類，ETF份額的認(rèn)購又可分為現(xiàn)金認(rèn)購和證券認(rèn)購。現(xiàn)金認(rèn)購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為，證券認(rèn)購是指用指定證券換購ETF份額的行為。

　　按交易所的相關(guān)規(guī)則，我國的投資者在ETF募集期間，認(rèn)購ETF的方式有場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場外現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)上組合證券認(rèn)購和網(wǎng)下組合證券認(rèn)購。

　　(二)認(rèn)購費(fèi)用(傭金)及認(rèn)購份額的計(jì)算

　　1.辦理場外現(xiàn)金認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請。

　　認(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×認(rèn)購費(fèi)率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×(1+認(rèn)購費(fèi)率)

　　2.辦理場內(nèi)現(xiàn)金的認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請。

　　認(rèn)購傭金=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×傭金比率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×(1+傭金比率)

　　認(rèn)購傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購確認(rèn)時(shí)收取，投資者需以現(xiàn)金方式交納認(rèn)購傭金。

　　3.通過發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行組合證券認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以單只股票股數(shù)申請。認(rèn)購份額和認(rèn)購傭金的計(jì)算公式為：

　　認(rèn)購傭金=認(rèn)購價(jià)格×認(rèn)購份額×傭金比率

　　認(rèn)購傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購確認(rèn)時(shí)收取。在發(fā)售代理機(jī)構(gòu)允許的條件下，投資者可選擇以現(xiàn)金或ETF份額的方式支付認(rèn)購傭金。如投資者選擇以ETF份額支付傭金，則：

　　凈認(rèn)購份額=(認(rèn)購份額-認(rèn)購傭金)/認(rèn)購價(jià)格

　　二、ETF份額折算與變更登記

　　(一)ETF份額折算的時(shí)間

　　基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跳躍指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個(gè)月。

　　基金建倉期結(jié)束后，為方便投資者跳躍基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進(jìn)行折算。

　　(二)ETF份額折算的原則

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化。基金份額折算對基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。基金份額折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。

　　(三)ETF基金份額折算的方法

　　假設(shè)基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后，基金管理人計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y。

　　T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I，若以標(biāo)的指數(shù)的1%o作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算，則T日的目標(biāo)基金份額凈值為I/1 000，基金份額折算比例的計(jì)算公式為：

　　以四舍五入的方法保留小數(shù)點(diǎn)后8位。

　　折算后的份額=原持有份額×折算比例
 

　　三、ETF份額的交易規(guī)則

　　基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

　　(1)基金上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日基金份額凈值;

　　(2)基金實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實(shí)行;

　　(3)基金買入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出;

　　(4)基金申報(bào)價(jià)格最小變動單位為0.001元。

　　例3-13(2010年3月判斷題)ETF的基金凈值報(bào)價(jià)率較LOF的基金凈值報(bào)價(jià)率要低。 ( )

　　【參考答案】×

　　四、ETF份額的申購與贖回

　　(一)申購和贖回的場所(場內(nèi)的實(shí)物申贖)

　　投資者應(yīng)當(dāng)在代辦證券公司辦理基金申購、贖回業(yè)務(wù)的營業(yè)場所或按代理證券公司提供的其他方式辦理基金的申購和贖回。

　　(二)申購和贖回的時(shí)間

　　1.申購、贖回的開始時(shí)間。基金在基金份額折算日之后可開始辦理申購。基金自基金合同生效日后不超過3個(gè)月的時(shí)間起開始辦理贖回。

　　基金管理人應(yīng)于申購開始日、贖回開始日前至少3個(gè)工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。

　　2.開放日及開放時(shí)間。投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時(shí)間為9：30～11：30和13：00～15：00，除此時(shí)間之外不辦理基金份額的申購、贖回。

　　(三)申購和贖回的數(shù)額限制

　　投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍。目前，我國ETF的最小申購、贖回單位一般為50萬份或100萬份。

　　(四)申購和贖回的原則

　　1.場內(nèi)申購贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請。場外申購贖回采用金額申購、份額贖回的方式，即申購以金額申請，贖回以份額申請。

　　2.場外申購贖回ETF的申購對價(jià)、贖回對價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價(jià)。場外申購贖回ETF時(shí)，申購對價(jià)、贖回對價(jià)為現(xiàn)金。

　　3.申購、贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

　　(五)申購和贖回的程序

　　1.申購和贖回申請的提出。

　　2.申購和贖回申請的確認(rèn)與通知。基金投資者申購、贖回申請?jiān)谑芾懋?dāng)日進(jìn)行確認(rèn)。

　　3.申購和贖回的清算交收與登記。投資者T日申購、贖回成功后，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T+1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算;在T+2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購、贖回代理證券公司、基金管理人和基金托管人。