2011版證券交易重點(diǎn)講義--第六章證券自營(yíng)業(yè)務(wù)第一節(jié)

第六章　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)
　　第一節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn)（掌握）
　　一、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義
　　（一）含義
　　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司用自有資金和依法籌集的資金，用自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，以獲取盈利的行為。
　　具體地說(shuō)有以下四層含義：
　　（1）只有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)的證券公司才能從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司注冊(cè)資本最低限額應(yīng)達(dá)到人民幣1億元；凈資本不得低于人民幣5000萬(wàn)元。
　　（2）自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司一種以營(yíng)利為目的，為自己買(mǎi)賣(mài)證券，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差獲利的經(jīng)營(yíng)行為。
　　（3）在從事自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司必須使用自有或依法籌集可用于自營(yíng)的資金。
　　（4）自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)必須在以自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶中進(jìn)行，并且只能買(mǎi)賣(mài)依法公開(kāi)發(fā)行的或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他有價(jià)證券。
　　（二）證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的對(duì)象
　　證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象主要有兩大類：依法公開(kāi)發(fā)行的證券和證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券。
　　1.依法公開(kāi)發(fā)行的證券。股票、債券、基金等上市證券，是自營(yíng)業(yè)務(wù)的主要對(duì)象。
　　2.中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券。主要是指沒(méi)有在證券交易所掛牌的非上市證券，這類證券的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)主要通過(guò)銀行間市場(chǎng)、證券公司營(yíng)業(yè)柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)。
　　（1）銀行間市場(chǎng)的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，是指具有銀行間市場(chǎng)交易資格的證券公司在銀行間市場(chǎng)以自己名義進(jìn)行的證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)。目前，銀行間市場(chǎng)的交易品種主要是債券，采取詢價(jià)交易方式進(jìn)行，交易對(duì)手之間自主詢價(jià)談判，逐筆成交。
　　（2）柜臺(tái)自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，是指證券公司在其營(yíng)業(yè)柜臺(tái)以自己的名義與客戶之間進(jìn)行的證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)。這種自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)比較分散，交易品種單一，一般僅為非上市的債券，通常交易量較小，交易手續(xù)簡(jiǎn)單、清晰，費(fèi)時(shí)也少。
　　另外，證券公司在證券承銷過(guò)程中也可能有證券自營(yíng)買(mǎi)入行為。如在股票、債券承銷中采用包銷方式發(fā)行股票、債券時(shí)，由于種種原因未能全額售出，按照協(xié)議，余額部分由證券公司買(mǎi)入。同樣，在配股過(guò)程中，投資者未分配部分，如協(xié)議中要求包銷，也必須由證券公司購(gòu)入。
　　二、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)
　　自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的根本區(qū)別：自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司為營(yíng)利而自己買(mǎi)賣(mài)證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司代理客戶買(mǎi)賣(mài)證券。
　　（一）決策的自主性（證券公司自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的首要特點(diǎn)）
　　1.交易行為的自主性。
　　2.選擇交易方式的自主性。
　　3.選擇交易品種、價(jià)格的自主性。
　　（二）交易的風(fēng)險(xiǎn)性
　　風(fēng)險(xiǎn)性是證券公司自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)區(qū)別于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的另一重要特征。在證券的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)中，證券公司作為投資者買(mǎi)賣(mài)的收益與損失完全由證券公司自身承擔(dān)。
　　（三）收益的不確定性
　　證券公司進(jìn)行證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，其收益主要來(lái)源于低買(mǎi)高賣(mài)的價(jià)差。但這種收益不像收取代理手續(xù)費(fèi)那樣穩(wěn)定