證券知識 - 權(quán)證炒新風(fēng)控當先

　　由于我國權(quán)證市場交易品種較少，新上市的權(quán)證往往受到投資者的追捧。近期上市的幾只分離交易可轉(zhuǎn)債權(quán)證無一例外在上市首日牢牢封住漲停，如深高CWB1、日照CWB1等權(quán)證甚至連續(xù)漲停，吸引了很多投資者跟風(fēng)。但是，由于新上市權(quán)證往往估值較高，其蘊涵的風(fēng)險也相對較大。因此，對于新上市的權(quán)證，投資者應(yīng)該根據(jù)對正股走勢和權(quán)證估值的判斷具體分析，避免盲目跟風(fēng)，造成損失。
　　一般而言，新上市權(quán)證在市場上“炒新”資金的推動下，溢價率和引伸波幅均將處于較高的水平。以深高CWB1為例，該權(quán)證于2007年10月30日上市交易，連續(xù)三個交易日漲停報收。以去年11月1日的收盤數(shù)據(jù)計算，深高CWB1的溢價率高達75.46%，引伸波幅亦高達134.99%，均遠高于絕大多數(shù)認購證的估值水平。當權(quán)證估值水平過高時，投資者買入權(quán)證將面臨較大的風(fēng)險。一方面，在溢價率或者引伸波幅過高的情況下，權(quán)證的走勢容易脫離正股走勢，不確定性更大。有時候即使看對正股走勢，投資者也賺不到錢甚至虧錢；另一方面，如果權(quán)證溢價率或者引伸波幅過高，即使其他條件不變，權(quán)證的價格也可能因為溢價率和引伸波幅的回落而下跌，給投資者帶來損失。
　　除了關(guān)注正股的走勢以及權(quán)證的估值水平外，權(quán)證的絕對價格以及流通盤大小也是影響權(quán)證市場價格的重要因素。通常，市場價格較低、流通盤較小的權(quán)證由于更受投資者歡迎，往往供不應(yīng)求，常常導(dǎo)致上市初期漲幅較大，如深高CWB1、日照CWB1等權(quán)證就是如此。而對于市場價格較高，流通盤較大的權(quán)證，初期走勢可能并不樂觀，投資者參與這類權(quán)證更應(yīng)該保持謹慎。例如本周二上市的上汽CWB1，上市首日封漲停后，次日大幅高開后即快速回落，隨后連續(xù)三個交易日報收陰線，周五收盤價為12.504元，較之周三最高價14.900元，下跌幅度達16.08%。如果投資者判斷上汽CWB1上市次日仍將漲停而在當天早盤買入，則目前面臨較大的虧損。
　　總之，相對而言，新上市權(quán)證風(fēng)險較大，投資者應(yīng)該保持謹慎，風(fēng)險控制是第一位。對于新上市權(quán)證的買賣，投資者宜盡量以短線操作為主，利用T+0的優(yōu)勢當日進出。如果看錯方向，投資者應(yīng)該及時止損出局，以避免損失擴大。而對于長期看好正股走勢，并打算長期持有權(quán)證的投資者而言，也應(yīng)該等溢價率和引伸波幅回落至合理水平后再考慮買入