證券從業資格考試《發行與承銷》練習題（五）

一、單選題
　　1、某公司擬發行一批普通股，發行價格12元，每股發行費用2元。預定每年分派現金股利每股1.2元，其資本成本率為( )。
　　A.8%
　　B.10%
　　C.12%
　　D.15%
　　標準答案：c
　　解　　析：成本=1.2/12×(1-2/12)=0.12 即C
　　2、不屬于內部融資特點的是( )。
　　A.自主性
　　B.有限性
　　C.高成本性
　　D.低風險性
　　標準答案：c
　　3、債券的成本可以看作是( )。
　　A.使投資者預期未來現金流量(利息和本金收入)的現值與目前債券的市場價格相等的一個折現率。
　　B.使投資者預期未來現金流量(利息和本金收入)的終值與目前債券的市場價格的一個折現率。
　　C.使投資者預期未來現金流量(利息和本金收入)的終值大于目前債券的市場價格的一個折現率。
　　D.使投資者預期未來現金流量(利息和本金收入)的終值小于目前債券的市場價格的一個折現率。
　　標準答案：a
　　4、某公司擬發行面值1000元，期限5年，票面的利率8%的債券2000張，每年結息一次，發行費用為發行價格的5%，公司所得稅率33%，這筆債券的資本成本
　　A.3.45%
　　B.4.32%
　　C.5.64%
　　D.6.05%
　　標準答案：c
　　解　　析：成本=1000×8%×(1-33%)/ 1000×(1-5%)=0.0564 選C
　　5、既考慮負債帶來稅收抵免收益，又考慮負債帶來各種風險和額外費用，并對它們進行適當平衡來穩定企業價值的是( )。
　　A.MM公司稅模型
　　B.米勒模型
　　C.破產成本模型
　　D.代理成本
　　標準答案：c
　　6、由于股東只承擔有限責任，普通股東實際上是對公司總資產的一項( )。
　　A.看漲期權
　　B.看跌期權
　　C.平價期權
　　D.以上都不對
　　標準答案：a
　　7、最容易產生對企業的控制權的問題的融資方式是( )
　　A.債務融資
　　B.股權融資
　　C.內部融資
　　D.向銀行借款
　　標準答案：b
　　8、公司運用債券籌資，不僅取得一筆運營資本，而且還向債權人購得一項公司總資產為基礎資產的( )。
　　A.看漲期權
　　B.看跌期權
　　C.平價期權
　　D.以上都不對
　　標準答案：b
　　9、某公司擬增發普通股，每股發行價格15元，每股發行費用3元。預定第一年分派現金股利每股1.5元，以后每年股利增長5%，其資本成本為( )。
　　A.17.5%
　　B.15.5%
　　C.15%
　　D.13.6%
　　標準答案：a
　　解　　析：成本=1.5/15×(1-3/15)+5%=0.175 即A
　　10、認為當企業以100%的債券進行融資，企業市場價值會達到最大的理論是( )。
　　A.凈收入理論
　　B.凈經營收入理論
　　C.傳統折中理論
　　D.凈經營理論
　　標準答案：a
　　11、某公司現有長期資本總額10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優先股1000萬元，普通股3000萬元，留存收益500萬元，各種長期資本成本率分別為4%、6%、10%、14%和13%，則該公司的加權平均資本成本為( )。
　　A.9.85%
　　B.9.35%
　　C.8.75%
　　D.8.64%
　　標準答案：c
　　解　　析：各個別資本所占比重(權數)分別為：
　　長期借款=2000/10000=0.2 長期債券=3500/10000=0.35
　　優先股=1000/10000=0.1 普通股3000/10000=0.3
　　留存收益=500/10000=0.05
　　則 加權平均成本=各個別資本成本×個別資本成本占全部資本的比重 之和
　　即=0.2×4% + 0.35×6% + 0.1×10% + 0.3×14% + 0.05×13% =0.0875

二、多選題
　　12、按融資過程中公司與投資者所形成的不同產權關系，可以把公司的融資方式分為( )。
　　A.直接融資
　　B.間接融資
　　C.股權融資
　　D.債務融資
　　標準答案：c, d
　　13、1952年，美國的大衛•杜蘭特把當時對資本結構的見解劃分為( )。
　　A.凈收入理論
　　B.凈經營理論
　　C.凈經營收入理論
　　D.傳統折中理論
　　標準答案：a, c, d
　　14、代理成本理論區分了( )利益沖突
　　A.股東之間的利益沖突
　　B.債權人與經理層之間的利益沖突
　　C.股東和經理層之間的利益沖突
　　D.債權人與股東之間的利益沖突
　　標準答案：c, d
　　15、企業融資的主要任務是( )。
　　A.選擇適合本企業實際情況的融資安排
　　B.減低融資成本
　　C.減少外部市場對企業經驗決策的約束  
　　D.實現企業市場價值最大化的財務目標
　　標準答案：a, b, c, d
　　16、MM理論的假設條件有( )。
　　A.現在和將來的投資者對企業未來的EBIT估計完全相同，即投資者對企業未來收益和這些收益風險的預期是相等的
　　B.沒有交易成本;投資者可同企業一樣以同樣利率借款
　　C.所有債務都是無風險的，債務利率為無風險利率
　　D.企業的增長率為零，所有現金流量都是固定年金
　　標準答案：a, b, c, d
　　三、判斷題
　　17、凈收入理論假定：當企業融資結構變化時，企業發行債券和股票進行融資其成本均不變，即企業的債務融資成本和股票融資成本不隨債券和股票發行量的變化而變化。( )
　　對 錯
　　標準答案：正確