2012年證券發(fā)行與承銷第一章考點(diǎn)：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)概述

　　一、投資銀行業(yè)的含義

　　1.狹義：即一級(jí)市場(chǎng)上的承銷業(yè)務(wù)、并購(gòu)和融資業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。(教材定義)

　　2.廣義：涵蓋眾多的資本市場(chǎng)活動(dòng)，包括公司融資、并購(gòu)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。

　　對(duì)應(yīng)法律法規(guī)及政策規(guī)定：2009年4月20日

　　二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史

　　發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營(yíng)—→分業(yè)經(jīng)營(yíng)—→混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融自由化

　　1.20世紀(jì)20年代的初期繁榮：證券承銷與分銷為主要業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　2.20世紀(jì)30年代的分業(yè)經(jīng)營(yíng)：1933年的《證券法》和《格拉斯•斯蒂格爾法》;1934年的《證券交易法》;美國(guó)證券交易委員會(huì)、全美證券交易商協(xié)會(huì)的監(jiān)管

　　3.20世紀(jì)80年代分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)渡：1986年美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)的放松對(duì)銀行控股公司和其證券公司監(jiān)管的政策

　　4.20世紀(jì)末以來(lái)投資銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展：1999年11月的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》——標(biāo)志著全球金融業(yè)進(jìn)入金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代

　　5.美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響：投資銀行處于證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)的共同監(jiān)管下

　　三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

　　我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的演變：核準(zhǔn)制(政府主導(dǎo)制)、注冊(cè)制(市場(chǎng)主導(dǎo)制)

　　⑴1998年以前：發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

　　⑵1998年以后：主承銷商推薦，發(fā)審委審核，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)

　　⑶后續(xù)的發(fā)展：上市保薦制度;公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限、上市核準(zhǔn)權(quán)賦予證券交易所

　　2.股票發(fā)行方式演變：

　　“網(wǎng)上發(fā)行”：利用證券交易所的交易系統(tǒng)(各地均有交易系統(tǒng))，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。

　　3.股票發(fā)行定價(jià)的演變：固定市盈率—→市場(chǎng)化定價(jià)

　　2005年1月1日試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度(市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制)

　　2006年9月11日《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(9月19日起施行)

　　4.證券管理制度的發(fā)展

　　⑴債券市場(chǎng)上，由于國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行制度比較特殊，而企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小，債券管理制度主要集中在對(duì)企業(yè)債券和國(guó)債現(xiàn)券交易和回購(gòu)的管理方面。

　　⑵國(guó)債：有關(guān)國(guó)債的管理制度主要集中在二級(jí)市場(chǎng)方面。1992年3月18日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。

　　金融債券：1994年我國(guó)政策性銀行成立后，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行，首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。政策性金融債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。2005年4月27日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》，發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。

　　企業(yè)債券：各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券，如地方企業(yè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券、公司債券等。1998年的《證券法》規(guī)定公司債券的發(fā)行仍采用審批制，但上市交易則采用核準(zhǔn)制。2006年實(shí)施的經(jīng)修訂的《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司債的申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)符合2006年實(shí)施的《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。

　　證券公司債券：指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。注：不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。

　　企業(yè)短期融資券：指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。

　　中期票據(jù)：具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　資產(chǎn)支持證券：指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

　　熊貓證券：是一種國(guó)際債券。國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。2005年10月9日，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行這兩家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億和10億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓債券由此誕生。

　　四、《公司法》和《證券法》修訂后新增內(nèi)容

　　《公司法》：法人人格否認(rèn)、關(guān)聯(lián)關(guān)系規(guī)范、累積投票、獨(dú)立董事等規(guī)定;

　　《證券法》：證券發(fā)行上市保薦、證券投資者保護(hù)基金、證券發(fā)行交易的預(yù)先披露等新制度