2010年證券從業(yè)資格考試《市場基礎(chǔ)知識》第六章講義

第六章：證券市場運(yùn)行　　　　　　　　　　　
第一節(jié)發(fā)行市場和交易市場
證券市場：證券買賣交易的場所，也是資金的供求中心。市場按其功能可劃分為發(fā)行市場和流通市場：
發(fā)行市場-一級市場-初級市場，是發(fā)行人通過發(fā)行證券籌集資金的市場；
流通市場-二級市場-次級市場，是買賣發(fā)行證券的市場
兩者的關(guān)系：兩者是證券市場的組成部分，是一個(gè)整體；發(fā)行市場是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行；后者是前者擴(kuò)展的必要條件；流通市場的交易價(jià)格制約和影響著發(fā)行價(jià)格，這是發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素
一、證券發(fā)行市場論壇
（一）證券發(fā)行市場的含義
定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場，是一個(gè)無固定場所的無形市場。
作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價(jià)格。
2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會(huì)有閑置資金
3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。
（二）證券發(fā)行市場的構(gòu)成：
1、證券發(fā)行人
2、證券投資者
3、證券中介機(jī)構(gòu)
（三）證券發(fā)行與承銷制度
1、發(fā)行制度：注冊制與核準(zhǔn)制請?jiān)L問/
2、證券發(fā)行方式：
（1）股票發(fā)行方式：
①上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行
②向二級市場投資者配售
③一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售結(jié)合
（2）債券發(fā)行方式：①定向、②承購包銷、③招標(biāo)發(fā)行
（3）證券承銷方式：自銷和承銷（包銷和代銷）
（四）證券發(fā)行價(jià)格
1、股票發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格
股票發(fā)行定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)定價(jià)方式。我國首次上網(wǎng)發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制度
2、債券的發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格分為：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行，
債券的定價(jià)方式：公開招標(biāo)最為典型，還有其他類別：
（1）按招標(biāo)標(biāo)的分類:價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)
（2）按價(jià)格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)
二、證券交易市場：
（一）證券交易所
1、證券交易所定義、特征、功能
（1）定義：證券買賣雙方公開交易的場所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場，是整個(gè)證券市場的核心。本身不買賣證券，不決定市場價(jià)格，為交易提供場所和服務(wù)，管理證券交易市場，保證市場穩(wěn)定、公開和高效。
我國證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。
（2）證券交易所的特征
①有固定的交易場所和時(shí)間②參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制③交易的對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④通過公開競價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格⑤集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率⑥實(shí)行三公的原則，嚴(yán)格管理
（3）證券交易所職能：證券法第十一條規(guī)定9項(xiàng)職能P155
①提供證券交易的場所和設(shè)施
②制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則
③接受上市申請，安排證券上市
④組織監(jiān)督證券交易
⑤對會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督
⑥對上市公司進(jìn)行監(jiān)管
⑦設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
⑧管理和公布市場信息
⑨中國證監(jiān)會(huì)許可的其他功能
2、證券交易所組織形式：公司制和會(huì)員制。我國證券交易所不以盈利為目的的法人會(huì)員制公司制證券交易所
公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團(tuán)體，由金融機(jī)構(gòu)和各類民營公司組建請?jiān)L問/
公司制交易所章程規(guī)定：作為股東的經(jīng)紀(jì)商和自營商的名額、資格和存續(xù)期限
要求：遵守本國法律法規(guī)，接受主管機(jī)關(guān)監(jiān)管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級職員、雇員都不能在交易所任高級職員，保證交易的公正性
會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的職權(quán)區(qū)別
會(huì)員大會(huì):
（1）制定和修改交易所章程
（2）選舉和罷免會(huì)員理事
（3）審議和通過理事會(huì)和總經(jīng)理的工作報(bào)告；
（4）審議和通過交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算報(bào)告
（5）決定證券交易所的其他大重項(xiàng)事
理事會(huì):
（1）執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議
（2）制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則
（3）審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃
（4）審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案
（5）選舉和罷免會(huì)員理事
（6）審定對會(huì)員的接納和處分
（7）根據(jù)需要決定設(shè)置專門機(jī)構(gòu)
（8）會(huì)員大會(huì)授予得其他職責(zé)
3、證券上市制度
申請股票上市的條件：
（1）股票經(jīng)管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；
（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；
（3）向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例可以適當(dāng)降低，最低可為10%；（公司最近3年連續(xù)盈利；持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，）
（4）公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載
公司申請債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
（1）公司債券期限為一年以上
（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額度不少于人民幣5000萬
（3）公司申請債券上市時(shí)應(yīng)符合法定的公司債券發(fā)行條件
暫停(五個(gè)方面)和中止（五個(gè)方面）股票交易規(guī)定
暫停(五個(gè)方面)和中止（1、4之一后果嚴(yán)重或2、3、5之一整改未消除）債券交易規(guī)定
4、證券易所的運(yùn)作系統(tǒng)
（1）交易系統(tǒng)：交易主機(jī)、交易者業(yè)務(wù)單元、通信網(wǎng)絡(luò)
（2）結(jié)算系統(tǒng)：對證券結(jié)算、交售、過戶
（3）信息系統(tǒng):交易通信網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、證券報(bào)刊、因特網(wǎng){來源：考{試大}
（4）監(jiān)察系統(tǒng)：行情、交易、證券、資金
5、證券交易所交易原則和證券交易所交易規(guī)則
（1）證券交易所交易原則
①價(jià)格優(yōu)先原則。價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買入申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)
②時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定