證券知識：指數(shù)備兌權(quán)證

　備兌權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)可以有很多種，例如單個股票、一籃子股票以及股票價格指數(shù)等等。顧名思義，以指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的備兌權(quán)證就稱為指數(shù)備兌權(quán)證。指數(shù)備兌權(quán)證和股票備兌權(quán)證并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，但由于標(biāo)的資產(chǎn)本身的差別，使得二者在具體條款上也存在一定的不同。
　　首先，在結(jié)算方式上，股票備兌權(quán)證通常可以有現(xiàn)金結(jié)算方式和證券給付方式兩種，而指數(shù)備兌權(quán)證都是以現(xiàn)金結(jié)算。即使同為現(xiàn)金結(jié)算，在結(jié)算價格的確定方面，股票備兌權(quán)證和指數(shù)備兌權(quán)證也存在差別。以香港權(quán)證市場為例，股票備兌權(quán)證的結(jié)算價為權(quán)證到期日前5天（不包括到期日）收盤價的算術(shù)平均價，而大部份的指數(shù)備兌權(quán)證會根據(jù)即月指數(shù)期貨結(jié)算日的EAS（當(dāng)天指數(shù)現(xiàn)貨全日5分鐘平均價）計算。
　　其次，在換股比率方面，股票備兌權(quán)證和指數(shù)備兌權(quán)證存在較大的差別。例如在香港權(quán)證市場，股票權(quán)證的換股比率通常為10或者1，而指數(shù)備兌權(quán)證的換股比率則相差較大。舉例來說，恒指認(rèn)購證1520的換股比率為15900，而恒指認(rèn)沽證7982的換股比率為18000。
　　在什么情況下，投資者應(yīng)該選擇指數(shù)備兌權(quán)證呢？如果投資者對大市的走勢有較大的把握，而在個股的選擇上把握較小時，選擇投資指數(shù)權(quán)證是一個較好的方法。特別是在個股分化較嚴(yán)重的情況下，投資指數(shù)備兌權(quán)證可以有效避免在牛市中“只賺指數(shù)不賺錢”的尷尬。
　　由于指數(shù)的波動幅度通常遠不如個股，因此，相對于同一有效杠桿水平的股票權(quán)證來說，指數(shù)備兌權(quán)證的價格變化幅度也比較小。為了能夠更好的實現(xiàn)權(quán)證“以小博大”的杠桿效應(yīng)，在投資者對后市走勢把握較大的情況下，可以選擇有效杠桿較大的指數(shù)權(quán)證。
　　此外，在股票市場中，個股的非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資有效消除，但系統(tǒng)性風(fēng)險則不然。由于指數(shù)價格的波動可以看作是系統(tǒng)性風(fēng)險，為了有效的管理系統(tǒng)性風(fēng)險，可以在投資組合中加入以指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的各種衍生產(chǎn)品，例如指數(shù)期貨、指數(shù)權(quán)證等。因此，選擇合適的指數(shù)備兌權(quán)證加入到投資組合中，可以調(diào)整投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險