證券知識(shí)：投資權(quán)證先想四個(gè)問題

　從2005年8月我國(guó)恢復(fù)權(quán)證交易以來，至今只有兩年多的時(shí)間，權(quán)證在我國(guó)還是一種比較年輕的投資品種，有些投資者對(duì)其還不是很了解，不知道為什么要投資權(quán)證。在有權(quán)證的情況下，很多投資者不知道是買正股好還是買權(quán)證好。本期我們就來談?wù)勍顿Y權(quán)證方面的一些問題。
　　首先，權(quán)證具有以小博大的特性。為什么這樣說呢？舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果投資者看好A股票，但是沒有足夠的資金去購(gòu)買，而投資者又想分享A股票上漲的好處，這時(shí)，如果市場(chǎng)上有以A股票為標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)證，并且其價(jià)格也較為合理的話，投資者可以去購(gòu)買此認(rèn)購(gòu)證，因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)證的價(jià)格通常較正股低得多。如果A股票上漲了，就會(huì)帶動(dòng)其認(rèn)購(gòu)證也上漲，也就是說投資者可以通過持有相關(guān)的認(rèn)購(gòu)證來享受正股上漲的好處。
　　權(quán)證以小博大的特點(diǎn)還表現(xiàn)在杠桿效應(yīng)上。這是因?yàn)椋�相�?duì)于正股價(jià)格的變動(dòng)，權(quán)證的價(jià)格變動(dòng)幅度一般較正股大。對(duì)于認(rèn)購(gòu)證，如果正股上漲了，那么認(rèn)購(gòu)證漲幅通常會(huì)超過正股的漲幅。這就是說，如果投資者對(duì)正股的后市走勢(shì)判斷正確，那么投資者可以通過投資權(quán)證來獲得更高的回報(bào)。當(dāng)然，判斷錯(cuò)誤時(shí)，損失也會(huì)放大。
　　其次，投資權(quán)證的損失是有限的。對(duì)于權(quán)證的持有者來說，最壞的情況就是，損失當(dāng)初購(gòu)買權(quán)證時(shí)的權(quán)利金。這一點(diǎn)是非常有誘惑力的，因?yàn)闄?quán)證的價(jià)格通常不是很高，在正股向投資者有利的方向變動(dòng)時(shí)，投資的回報(bào)是很高的，而在形勢(shì)不利時(shí)，損失卻是有限的。當(dāng)然，這里所謂的損失有限是從相對(duì)購(gòu)買正股而言損失的絕對(duì)數(shù)額來看的。比如正股股價(jià)為20元，權(quán)證價(jià)格為1元，同樣是買1股，權(quán)證最多虧損1元，而買正股可能虧好幾元，相對(duì)而言，權(quán)證的虧損很有限。
　　第三，權(quán)證還具有風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。比如說，如果投資者持有A股票，但是又擔(dān)心股價(jià)近期會(huì)回落，這樣投資者手中的財(cái)富將會(huì)貶值，不過投資者仍然看好A股票中長(zhǎng)期的走勢(shì)。為了對(duì)沖短期內(nèi)正股價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，如果A股票的認(rèn)沽證價(jià)格合理的話，投資者就可以利用認(rèn)沽證和A股票構(gòu)造適當(dāng)?shù)耐顿Y組合。如果A股票下跌了，相應(yīng)的認(rèn)沽證價(jià)格會(huì)上升，這樣，投資者在股票投資上的損失可以通過認(rèn)沽證的獲利來彌補(bǔ)。
　　最后，權(quán)證增加了投資者的盈利模式。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還不允許賣空股票，股票市場(chǎng)的投資者只能在股價(jià)上漲時(shí)才能獲利。而有了權(quán)證后，由于認(rèn)沽證的價(jià)值與其正股的價(jià)格走勢(shì)是負(fù)相關(guān)的，這就是說，如果投資者判斷某只股票未來將會(huì)下跌，并且該股票的認(rèn)沽證估值合理，就可以通過購(gòu)買認(rèn)沽證來獲利。