證券從業(yè)資格考試資料：CDO的參與者

　CDO的參與者與傳統(tǒng)的ABS大致相似，皆需有創(chuàng)始機(jī)構(gòu)(惟CDO交易中稱為發(fā)起人：Sponsor)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、導(dǎo)管機(jī)構(gòu)、信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)等機(jī)構(gòu)及銷售機(jī)構(gòu)，此外，在CDO交易中尚有一些較特殊的參與者，包括：資產(chǎn)管理人、避險(xiǎn)交易對(duì)手以及信托監(jiān)察人： 
　　1.資產(chǎn)管理人 
　　CDO的資產(chǎn)池，從初始群組的建立以及爾后的管理皆為整體交易的重點(diǎn)，需要由資產(chǎn)管理人(portfolio manager or asset manager)來擔(dān)負(fù)此項(xiàng)重任。在初始群組建立階段，資產(chǎn)管理人(有時(shí)另由其它第三者擔(dān)任，稱為取得人(acquisition party))依照“資產(chǎn)取得規(guī)范”( collateral acquisition deed)購買有吸引力的資產(chǎn)組合。相較于傳統(tǒng)的ABS(采靜態(tài)管理，一旦資產(chǎn)池形成后，即不再隨意更換)，CDO的群組資產(chǎn)采取的是有限的主動(dòng)管理。為創(chuàng)造更好的報(bào)酬，資產(chǎn)管理人需對(duì)其群組產(chǎn)做動(dòng)態(tài)管理，根據(jù)市場當(dāng)時(shí)的狀況進(jìn)出，一旦發(fā)現(xiàn)有任何資產(chǎn)的信用質(zhì)量下降或市場有相同債信評(píng)等但報(bào)酬率較高的資產(chǎn)時(shí)，即需要根據(jù)“合格性準(zhǔn)則”(Eligibility Criteria)快速處分或更換。因此，資產(chǎn)管理人在CDO的交易中扮演十分重要的角色。不過，由于資產(chǎn)管理人常持有CDO中的股本系列，基于自身的利益，必然會(huì)負(fù)起善良管理人的義務(wù)。 
　　2. 避險(xiǎn)交易對(duì)手 
　　CDO的資產(chǎn)池必須要充分分散，因此無論是貸款債權(quán)或債券常投資于不同的國家地區(qū)，因而使現(xiàn)金流量涉及不同的幣別，產(chǎn)生換匯交易的需求；同時(shí)，資產(chǎn)池的利率亦不盡相同，且包含固定及浮動(dòng)，亦需要換利交易，故交換交易對(duì)手(Swap Counterparty)扮演相當(dāng)重要角色。另外，資產(chǎn)處分時(shí)的流動(dòng)性亦是一個(gè)重要的關(guān)鍵，因此交易中常設(shè)計(jì)有流動(dòng)性提供者(Liquidity Provider)。這些擔(dān)任避險(xiǎn)功能的提供者未來是否能切實(shí)履行合約，受其本身的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的影響甚深，因而債信等級(jí)亦成為選擇避險(xiǎn)交易對(duì)手最重要的因素。 
　　3.信托監(jiān)察人 
　　在CDO架構(gòu)中，信托監(jiān)察人(Trustee)并非指導(dǎo)管機(jī)構(gòu)的受托人，而是指代表投資人權(quán)益行使權(quán)利的一方。其職責(zé)在于監(jiān)督資產(chǎn)管理人是否按照相關(guān)契約適當(dāng)?shù)貓?zhí)行其職務(wù)，當(dāng)資產(chǎn)管理人建立、更換或處分資產(chǎn)時(shí)，需經(jīng)過信托監(jiān)察人的確認(rèn)。此外，亦可能同時(shí)擔(dān)任交易過程中其它的行政功能， 例如： 登記者(Register)、付款代理者(Paying Agent)、文件保管人(Document Custodian)、計(jì)算代理人(Calculation Agent)、報(bào)稅代理人(Tax Reporting Agent)等等。