證券知識之非注冊證券交易系統(tǒng)

　企業(yè)在資本市場融資有場內(nèi)場外之分，場內(nèi)融資就是在證券交易所內(nèi)交易，但需支付昂貴的傭金以及遵守嚴格的信息披露政策（條款114A）。場外證券融資一般以私募為主，面向機構(gòu)投資者及合格的個人投資者。各大投資銀行為了迎合企業(yè)避免在美國股票市場掛牌交易的復雜手續(xù)和高昂花費，選擇以不在證交會注冊的方式更快、更省錢地融資趨勢，紛紛建立自己的“非注冊證券（Unregistered Securities）的交易平臺”，加入競爭激烈的私募證券市場。在這里融資的企業(yè)無需履行嚴格信息披露義務(wù)，交易成本也相對低廉；這符合私募股權(quán)投融資的特點。
　　目前，花旗銀行、雷曼兄弟公司、美林證券、摩根士丹利和紐約梅隆銀行將于今年9 月正式開通OPUS平臺，紐約梅隆銀行將是這一平臺的管理者。目前，非注冊證券交易系統(tǒng)的競爭已經(jīng)很激烈。高盛投資銀行、對沖基金集團橡樹資本建立了GStrUE市場；貝爾斯登都建立了Best Market交易平臺；納斯達克也為私募交易開辟了名為Portal的交易系統(tǒng)。
　　創(chuàng)新就意味著風險，目前業(yè)界對此系統(tǒng)的評價褒貶不一，但可以預見它將成為私募股權(quán)投融資的一件利器。我國資本市場建設(shè)目前還停留在多元化融資渠道設(shè)計和構(gòu)建的階段，希望今后的規(guī)劃中能將國際最先進的金融創(chuàng)新手段和理念吸收進來