證券從業(yè)資格考試《發(fā)行與承銷(xiāo)》知識(shí)點(diǎn)(1)

第一章 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)概述

【考試要求】

◆熟悉投資銀行業(yè)的含義。

◆了解國(guó)外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。

◆掌握我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

【考試重點(diǎn)】

我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

【知識(shí)點(diǎn)1】投資銀行的含義

本書(shū)投資銀行的定義：狹義含義。

【知識(shí)點(diǎn)2】國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史：天下大勢(shì)，分久必合合久必分

●分

1.雛形：19世紀(jì)的私人銀行。

2.私人銀行：先吸收儲(chǔ)戶存款，然后到證券市場(chǎng)去進(jìn)行承銷(xiāo)或投資活動(dòng)。

3.商業(yè)銀行恐懼證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：以存貸款業(yè)務(wù)為主，對(duì)證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)限制。

4.1864年的《國(guó)民銀行法》之禁令。

●合

1.初期繁榮：一戰(zhàn)結(jié)束，大量公司擴(kuò)充資本（有強(qiáng)烈的融資需要）。

2.商業(yè)銀行繞過(guò)限制，通過(guò)控股的證券公司將資金投放到證券市場(chǎng)。

3.1927年《麥克法頓法》取消禁止商業(yè)銀行承銷(xiāo)股票的規(guī)定。

●分

1.導(dǎo)火索：1929年10月華爾街的崩盤(pán)引發(fā)的金融危機(jī)使人們認(rèn)為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是引發(fā)危機(jī)的根源→證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來(lái)。

2.手段：1933年的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》從法律上規(guī)定分業(yè)經(jīng)營(yíng)（一級(jí)市場(chǎng)）。

1934年的《證券交易法》規(guī)范交易商。

1937年成立全美證券交易商協(xié)會(huì)，規(guī)范場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人和證券商。

3.結(jié)果：形成了分割金融市場(chǎng)的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架。

第二次世界大戰(zhàn)期間，由政府主導(dǎo)證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)庫(kù)券成為投資熱點(diǎn)。

4.發(fā)展：

背景一：20世紀(jì)60年代資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展+銀行的儲(chǔ)蓄率低于市場(chǎng)利率+資本市場(chǎng)的巨額回報(bào)+共同基金的興起→吸引了儲(chǔ)蓄客戶

背景二：證券公司開(kāi)辦現(xiàn)金管理賬戶→商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮（脫媒現(xiàn)象）。

以上導(dǎo)致商業(yè)銀行倍感壓力，要發(fā)展投行業(yè)務(wù)→又要繞過(guò)監(jiān)管，通過(guò)銀行控股公司從事投行業(yè)務(wù)→1986年美聯(lián)儲(chǔ)允許部門(mén)銀行從事投行業(yè)務(wù)+1997～1998國(guó)會(huì)取消銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司相互之間互相收購(gòu)的限制。

外在原因：（20世紀(jì)八九十年代，日本、加拿大和西歐等國(guó)的金融大爆炸）+上述背景一和二→1933年的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》的名存實(shí)亡+1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》放松金融管制（標(biāo)志著金融業(yè)進(jìn)入金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代）。

●2008年金融風(fēng)暴：投資銀行何去何從？

在此次金融風(fēng)暴中，美國(guó)著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰。

主要原因：風(fēng)險(xiǎn)控制失誤和激勵(lì)約束機(jī)制的弊端。

監(jiān)管部門(mén)意識(shí)：原投資銀行模式過(guò)多依靠貨幣市場(chǎng)為投資銀行提供資金。

直接結(jié)果：考慮投行開(kāi)始吸收儲(chǔ)戶存款;加強(qiáng)金融監(jiān)管。

【知識(shí)點(diǎn)3】我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式和發(fā)行定價(jià)