2011年注會(huì)考試財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)章節(jié)練習(xí)試題 7

第七章　企業(yè)價(jià)值評估（答案分離版）

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.甲公司2006年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元（其中有60％屬于生產(chǎn)經(jīng)營所必需的持有量），其他經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)為3000萬元，流動(dòng)負(fù)債為2000萬元（其中的40％需要支付利息），經(jīng)營長期資產(chǎn)為5000萬元，經(jīng)營長期負(fù)債為4000萬元，則下列說法不正確的是（　）。

　　A.凈經(jīng)營營運(yùn)資本為1800萬元

　　B.經(jīng)營資產(chǎn)為8060萬元

　　C.經(jīng)營負(fù)債為5200萬元

　　D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為2860萬元

　　2.某公司2007年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅率為30%，折舊與攤銷100萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，其他經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬元，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（　）萬元。

　　A.862　　　

　　B.802　　　

　　C.754　　　

　　D.648

　　3.市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（　）。

　　A.增長潛力

　　B.銷售凈利率

　　C.權(quán)益報(bào)酬率

　　D.股利支付率

　　4.以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯(cuò)誤的是（　）。

　　A.預(yù)測基數(shù)不一定是上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)

　　B.實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期很少超過10年

　　C.在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

　　D.預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的

　　5.某公司股利固定增長率為5％，2006年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.5，國庫券利率為4％，市場平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（　）元。

　　A.12.60

　　B.12　　　　　　

　　C.9

　　D.9.45

　　6.A公司年初投資資本1000萬元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8％，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（　）萬元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　7.甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6％，貝塔值為0.90，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8％，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，今年的每股凈利為0.5元，分配股利0.2元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股凈利為3元，預(yù)期增長率是20％，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為（　）元。

　　A.81.5　　　　

　　B.23.07　　　　

　　C.24　　　　

　　D.25

　　8.公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6％，公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11％，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8％，政府債券利率為3％，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5％。則該公司的內(nèi)在市盈率為（　）。

　　A.8.48　　　　

　　B.8　　　　

　　C.6.67　　　

　　D.8.46

　　9.某公司股利固定增長率為5％，2006年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.2，國庫券利率為4％，市場平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（　）元。

　　A.16.56　　　　

　　B.15.77　　　　　　

　　C.9　　　　　

　　D.9.45

二、多項(xiàng)選擇題

　　1.市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（　）。

　　A.股利支付率　　　　

　　B.增長潛力　　　　　

　　C.股權(quán)成本　　　

　　D.權(quán)益收益率

　　2.某公司2007年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元，經(jīng)營長期負(fù)債100萬元，2008末年經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元，經(jīng)營長期負(fù)債120萬元，2008年計(jì)提折舊與攤銷100萬元。下列計(jì)算的該企業(yè)2008年有關(guān)指標(biāo)正確的有（　）。

　　A.購置各種經(jīng)營長期資產(chǎn)的支出200萬元

　　B.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加100萬元

　　C.資本支出180萬元

　　D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

　　3.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元（其中股東權(quán)益2200萬元），預(yù)計(jì)2008年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（　）。

　　A.凈投資為200萬元

　　B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元

　　D.收益留存為500萬元

　　4.以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯(cuò)誤的有（　）。

　　A.預(yù)測基數(shù)應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對其進(jìn)行調(diào)整

　　B.預(yù)測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在5至7年之間

　　C.預(yù)測的時(shí)間范圍涉及預(yù)測基期、詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期

　　D.判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志只有一個(gè)，即企業(yè)具有穩(wěn)定的銷售增長率

　　5.企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)之后，下列說法正確的是（　）。

　　A.具有穩(wěn)定的銷售增長率

　　B.銷售增長率大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率

　　C.具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率

　　D.投資資本回報(bào)率與資本成本接近

　　6.進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，下列表達(dá)式正確的是（　）。

　　A.本期凈投資＝本期凈負(fù)債＋本期股東權(quán)益增加

　　B.股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－利息支出＋債務(wù)凈增加

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤－本期凈投資

　　D.如果企業(yè)按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤－（1－負(fù)債率）×凈投資

　　7.下列說法中，正確的有（　）。

　　A.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且貝塔值接近于1的企業(yè)

　　B.計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得

　　C.市盈率模型不受整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響

　　D.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性