證券知識(shí)：權(quán)證的漲跌停幅度計(jì)算規(guī)則

我國(guó)權(quán)證每天的漲跌停幅度限制與股票很不一樣，不僅不同權(quán)證具有不同的漲跌停幅度，即使是同一權(quán)證，在不同的交易日其漲跌幅限制也不一樣，不少投資者對(duì)此感到很困惑。本文就來(lái)詳細(xì)介紹我國(guó)權(quán)證的漲跌停幅度計(jì)算規(guī)則。
　　根據(jù)交易所《權(quán)證暫行管理辦法》第二十二條規(guī)定：權(quán)證交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅按下列公式計(jì)算：
　　權(quán)證漲幅價(jià)格＝權(quán)證前一日收盤價(jià)格＋（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格－標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)）×125%×行權(quán)比例；
　　權(quán)證跌幅價(jià)格＝權(quán)證前一日收盤價(jià)格－（標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格）×125%×行權(quán)比例。
　　當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí)，權(quán)證跌幅價(jià)格為零。
　　舉例來(lái)說(shuō)，新近上市的石化CWB1的行權(quán)比例為0.5，2008年3月4日，石化CWB1的收盤價(jià)格為2.604元，其正股中國(guó)石化的收盤價(jià)格為16.80元，則中國(guó)石化于2008年3月5日的漲幅價(jià)格為16.80×（1+10%）＝18.48元，跌幅價(jià)格為16.80×（1－10%）＝15.12元，于是，石化CWB1于2008年3月5日的漲幅價(jià)格＝2.604＋（18.48－16.80）×125%×0.5＝3.654元，跌幅價(jià)格＝2.604－（16.80－15.12）×125%×0.5＝1.554元。
　　上述計(jì)算過(guò)程中，上證所和深交所存在一個(gè)細(xì)微的差別。上證所權(quán)證計(jì)算漲跌幅價(jià)格的時(shí)候，計(jì)算過(guò)程的每一步都進(jìn)行四舍五入至最小價(jià)格單位，而深交所權(quán)證計(jì)算漲跌幅價(jià)格時(shí)，首先計(jì)算正股的漲跌幅價(jià)格（精確到0.001元），其余中間步驟不進(jìn)行四舍五入，最終結(jié)果進(jìn)行四舍五入至0.001元。
　　另外，投資者還應(yīng)注意的是，股票在上市首日不設(shè)漲跌幅限制，而權(quán)證在上市首日則仍根據(jù)以上公式計(jì)算漲跌幅價(jià)格，公式中的“權(quán)證前一日收盤價(jià)格”則以權(quán)證的開(kāi)盤參考價(jià)代替。
　　最后，為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，深交所對(duì)處于深度價(jià)外的認(rèn)沽證在臨近到期時(shí)實(shí)行特殊的漲幅限制，不設(shè)跌幅限制。例如，從2008年3月3日至3月26日，深交所對(duì)“五糧YGP1”實(shí)行以下價(jià)格漲幅限制，不實(shí)行跌幅限制：（1）當(dāng)“五糧YGP1”前收盤價(jià)格在0.100元以上（含0.100元）的交易日，價(jià)格漲幅比例為10%；（2）當(dāng)“五糧YGP1”前收盤價(jià)格在0.010元至0.100元（含0.010元，不含0.100元）的交易日，價(jià)格漲幅比例為20%；（3）當(dāng)“五糧YGP1”前收盤價(jià)格低于0.010元（不含0.010元）的交易日,價(jià)格漲幅比例為50%。漲幅價(jià)格的計(jì)算公式為：漲幅價(jià)格＝前收盤價(jià)×（1＋漲幅比例）。計(jì)算結(jié)果按照四舍五入原則取至價(jià)格最小變動(dòng)單位。
　　我國(guó)對(duì)于權(quán)證漲跌幅限制的規(guī)定，一方面可以防范市場(chǎng)上的過(guò)度投機(jī)行為；另一方面，利用漲跌幅的絕對(duì)價(jià)格而非百分比來(lái)進(jìn)行限制，放寬了權(quán)證的波動(dòng)空間，符合權(quán)證具備杠桿效應(yīng)的特性，有利于保護(hù)投資者的利益