證券從業(yè)考試基礎(chǔ)購買力平價與利率平價

　　購買力平價理論規(guī)定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應(yīng)會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經(jīng)典案例，如果漢堡包在美國值 2.00 美元一個，而在英國值 1.00 英磅一個，那么根據(jù)購買力平價理論，匯率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市場匯率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。此理論假設(shè)這兩種貨幣將最終向 2：1 的關(guān)系變化。 
　　購買力平價理論的主要不足在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素影響著匯率，比如: 經(jīng)濟(jì)數(shù)字發(fā)布/報告、資產(chǎn)市場以及政局發(fā)展。在 20 世紀(jì) 90 年代之前，購買力平價理論缺少事實依據(jù)來證明其有效性。90 年代之后，此理論似乎只適用于長周期（3－5 年）。在如此跨度的周期中，價格最終向平價靠攏。銀行招聘整理
　　利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值（貶值）必將被利率差異的變動所抵銷。如果美國利率高于日本利率，那么美元將對日元貶值，貶值幅度據(jù)防止無風(fēng)險套匯而定。未來匯率會在當(dāng)日規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率中被反映。在我們的例子中，美元的遠(yuǎn)期匯率被看作貼水，因為以遠(yuǎn)期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。 銀行招聘整理
　　20 世紀(jì) 90 年代之后，無證據(jù)表明利息平價說仍然有效。與此理論截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值，反而因?qū)νㄘ浥蛎浀倪h(yuǎn)期抑制和身為高效益貨幣而增值。