證券知識之虛擬股票模式的注意問題

虛擬股票模式需要關(guān)注幾個問題：
　　第一，股票二級市場的風險。如果在二級市場股票的波動幅度加大，公司將承擔很大的市場風險，可能發(fā)生兌付危機，給公司造成損失。最明顯的是，一旦今后股價大漲，其激勵基金可能無法支付到期應兌現(xiàn)的金額。長期執(zhí)行也缺乏相應的資金支持，處理比較復雜。
　　第二，行權(quán)價如何確定。行權(quán)價定高了，則獲利空間小，不會有經(jīng)營者去買；定低了則會使人感到不公平。其中存在一個股票期權(quán)行權(quán)價激勵和約束的強度問題。國際上，行權(quán)價主要分為現(xiàn)值有利法、等現(xiàn)值法和現(xiàn)值不利法，其參照系是該公司在股市上的現(xiàn)行股價。我國當前的股市存在不合理性，股價偏離其實際價值，且波動較大，所以照此確定行權(quán)價很難。國內(nèi)企業(yè)如要確定行權(quán)價，最合適的是實行現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價低于當前股價，否則激勵的效果差。
　　第三，如何考核參與虛擬期權(quán)計劃的人員。對經(jīng)營者業(yè)績進行科學的考核，是實現(xiàn)經(jīng)營者報酬與其業(yè)績掛鉤的前提。如果考核指標無需任何努力即可達到，或者并不是在期權(quán)與期股的作用下實現(xiàn)的，那么，激勵合約并未實現(xiàn)其目標。以凈資產(chǎn)收益率還是以股價作為考核指標呢？一般情況下，公司的具體財務指標反映企業(yè)過去的表現(xiàn)，股票二級市場的表現(xiàn)用來預期上市公司未來現(xiàn)金流。一個有效的經(jīng)營者業(yè)績考核體系，應該將兩者結(jié)合起來。
　　虛擬股票模式避免了以變化不定的股票價格為標準去衡量公司業(yè)績和激勵員工，從而避免了由于投機或其它宏觀變量等經(jīng)理人員不可控因素引起公司股票非正常波動時對期權(quán)價值的影響；同時，虛擬股票實質(zhì)上是一種資金的延期支付，在目前的制度環(huán)境下這不失為一種避免違規(guī)操作的好方法。