2010年證券從業(yè)資格考試《投資分析》第六章講義

第六章　證券投資技術(shù)分析　　　　　　　　　
第一節(jié) 證券投資技術(shù)分析概述
一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與要素
（一）技術(shù)分析的含義
技術(shù)分析是對(duì)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為所作的分析。其特點(diǎn)是通過對(duì)市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)出典型的行為，從而預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來的變化趨勢(shì)。市場(chǎng)行為包括價(jià)格的高低、價(jià)格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間。作為一門經(jīng)驗(yàn)之學(xué)的技術(shù)分析是建立在合理的假設(shè)之上的。
（二）技術(shù)分析的基本假設(shè)
1、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。
2、證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)來源：
3、歷史會(huì)重演。
第一假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。主要思想是認(rèn)為影響證券價(jià)格的所有因素——包括內(nèi)在的和外在的都反映在市場(chǎng)行為中，不必對(duì)影響價(jià)格的因素具體內(nèi)容作過多的關(guān)心。
這個(gè)假設(shè)有一定的合理性。任何一個(gè)因素對(duì)市場(chǎng)的影響最終都體現(xiàn)在價(jià)格的變動(dòng)上。如果某一消息公布后，價(jià)格同以前一樣沒有大的變動(dòng)，這就說明這個(gè)消息不是影響市場(chǎng)的因素，盡管投資者可能都認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)有一定的影響力。作為技術(shù)分析人員，只關(guān)心這些因素對(duì)市場(chǎng)行為的影響效果，而不關(guān)心具體導(dǎo)致這些變化的東西究竟是什么。
第二個(gè)假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。這個(gè)假設(shè)認(rèn)為價(jià)格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的，價(jià)格有保持原來方向的慣性。正是由于此，技術(shù)分析者們才花費(fèi)大力氣尋找價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。
如果價(jià)格一直是持續(xù)上漲(下跌)，那么，今后如果不出意外，價(jià)格也會(huì)按這一方向繼續(xù)上漲(下跌)，沒有理由改變既定的運(yùn)動(dòng)方向。當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)遵循一定規(guī)律，就能運(yùn)用技術(shù)分析工具找到這些規(guī)律，對(duì)今后的投資活動(dòng)進(jìn)行有效的指導(dǎo)。
第三個(gè)假設(shè)是從統(tǒng)計(jì)和人的心理因素方面考慮的。投資者在某一場(chǎng)合得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場(chǎng)合，這個(gè)人就認(rèn)為會(huì)得到相同的結(jié)果，就會(huì)按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會(huì)按前一次的方法操作。
過去的結(jié)果是已知的，這個(gè)已知的結(jié)果應(yīng)該是用現(xiàn)在對(duì)未來作預(yù)測(cè)的參考。對(duì)重復(fù)出現(xiàn)的某些現(xiàn)象的結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得到成功和失敗的概率，對(duì)具體的投資行為也是有好處的。
（三）技術(shù)分析的要素
價(jià)格、成交量，時(shí)間與空間{來源：考{試大}
1.價(jià)格和成交量是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)。
市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)就是成交價(jià)和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價(jià)和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為。在某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)和量反映的是買賣雙方在這一時(shí)點(diǎn)上共同的市場(chǎng)行為，是雙方的暫時(shí)均衡點(diǎn)，隨著時(shí)間的變化，均衡會(huì)發(fā)生變化，這就是價(jià)量關(guān)系的變化。一般說來，買賣雙方對(duì)價(jià)格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)，認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程度小，成交量小。
2.時(shí)間和空間體現(xiàn)趨勢(shì)的深度和廣度。
時(shí)間在進(jìn)行行情判斷時(shí)有著很重要的作用，是針對(duì)價(jià)格波動(dòng)的時(shí)間跨度進(jìn)行研究的理論。一方面，一個(gè)已經(jīng)形成的趨勢(shì)在短時(shí)間.內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本改變。另一方面，一個(gè)形成了的趨勢(shì)又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時(shí)間又會(huì)有新的趨勢(shì)出現(xiàn)。空間在某種意義上講，可以認(rèn)為是價(jià)格的一方面。它指的是價(jià)格波動(dòng)能夠達(dá)到的從空間上考慮的限度。
二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論
（一）形成過程
（二）主要原理
道式理論的基本方法：核心在于價(jià)格平均指數(shù)與趨勢(shì)問題
道氏理論的4個(gè)主要結(jié)果。
(1)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。
(2)市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)。
(3)交易量在確定趨勢(shì)中起重要的作用。
(4)收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。
道氏理論最大的不足在于對(duì)大的形勢(shì)的判斷有較大的作用，對(duì)于每日每時(shí)都在發(fā)生的小的波動(dòng)則顯得有些無能為力。另一個(gè)不足是它的可操作性較差。一方面道氏理論的結(jié)論落后于價(jià)格，信號(hào)太遲；另一方面，理論本身存在不足。
（三）道式理論運(yùn)用中注意的事項(xiàng)
三、技術(shù)分析方法的分類
（一）指標(biāo)法
（二）切線法
（三）形態(tài)法
（四）K線法
（五）波浪類
四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題
（一）技術(shù)分析必須與基本分析結(jié)合起來使用
（二）多種技術(shù)分析方法綜合研判
（三）理論與實(shí)踐相結(jié)合第二節(jié) 證券投資技術(shù)分析主要理論
一、K線理論
（一）K線的畫法和主要形狀
K線又稱為日本線，英文名稱是蠟燭線(candle·stick)。起源于日本的米市。最初的K線理論被總結(jié)成sakata5法。
K線是一條柱狀的線條；由影線和實(shí)體組成。中間的矩形部分是實(shí)體。實(shí)體的上下端為開盤價(jià)和收盤價(jià)，分陰線和陽線，開盤價(jià)大于收盤價(jià)為陽線，反之為陰線。實(shí)體上方的直線為上影線，上端點(diǎn)是最高價(jià)。實(shí)體下方的直線為下影線，下端點(diǎn)是最低價(jià)。 －中國(guó)教育考試門戶網(wǎng)站
一根K線記錄的是證券在一個(gè)交易單位時(shí)間內(nèi)價(jià)格變動(dòng)情況。將每個(gè)交易時(shí)間的K線按時(shí)間/頃序排列在一起，就組成該證券價(jià)格的歷史變動(dòng)情況，叫做K線圖。
證券價(jià)格涉及4個(gè)：開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)。
根據(jù)4個(gè)價(jià)格的特殊取值，K線一共有12種形狀—叫種沒有實(shí)體、2種沒有上影線、2種沒有下影線、2種上影線和下影線都沒有、2種上影線和下影線都有。
單根K線的含義。從單獨(dú)一根K線對(duì)多空雙方優(yōu)勢(shì)進(jìn)行衡量，主要依靠實(shí)體的長(zhǎng)度、陰陽和上下影線的長(zhǎng)度。單獨(dú)一根K線的含義與它所處的位置有關(guān)。一般說來，上影線越長(zhǎng)，下影線越短，陽線實(shí)體越短，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu)；上影線越短，下影線越長(zhǎng)，實(shí)體越長(zhǎng)，越有利于多方占優(yōu)，而不利于空方占優(yōu)。上影線和下影線相比的結(jié)果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢(shì)。上影線長(zhǎng)于下影線，利于空方；反之，下影線長(zhǎng)于上影線，利于多方。
（二）組合形態(tài)
K線組合形態(tài)中所包含的K線可以是單根的也可以是多根的。K線組合形態(tài)分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)2種。
（三）應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問題
K線分析的錯(cuò)誤率是比較高的。K線分析方法只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段，必須與其他方法結(jié)合。K線分析的結(jié)論在空間和時(shí)間方面的影響力是不大的。根據(jù)實(shí)際情況，不斷“修改和調(diào)整”組合形態(tài)。