索羅斯投資秘訣之九：發掘過度反應的市場

索羅斯投資理論的重要實用價值在于其利用反身性理論，來發掘過度反應的市場，跟蹤市場在形成趨勢后，由自我推進加強最后走向衰敗的過程，而發現其轉折點恰恰是可以獲得最大利益的投資良機。

過度反應的市場其形成主要是由于順勢而動的跟風者所形成的主流偏見對市場所形成的推動，跟風者的行動具有一定的盲目性，卻同樣能使市場自身的趨勢加強。由于市場因素復雜，不確定的因素越多，隨波逐流于市場趨勢的人也就越多，這種順勢操作的投機行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場走勢的基本面因素之一，風助火勢，市場被投資者夸大的偏見所左右，二者相互作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢越強，偏見偏離真相越遠，實際上也使得市場變得越來越接近脆弱。過度反應的市場最終導致的結果就是盛衰現象的發生。

按照索羅斯的理論，盛衰現象發生的主要順序特征是：

1、市場發展的趨勢尚未被認定

2、一旦趨勢被認定，這種認定將加強趨勢的發展并導致一個自我推進過程的開始。

隨著現行趨勢和現行偏斜觀念的互相促進，偏見被日益夸大。當這一過程發展到一定階段，"極不平衡態"的條件即告成熟。

3、市場的走向可以得到成功的測試：市場趨勢和市場人士的偏見都可以通過各種外界的沖擊而一遍又一遍地受到測試。

4、確信度的增加：如果偏見和趨勢都能在經受各種沖擊之后依然如故，那么用索羅斯的話來說就是"不可動搖的"。這一階段為加速過程。

5、現實與觀念的決裂：此階段的出現標志著信念和現實之間的裂痕是如此之大，市場參與者的偏見已經顯而易見了，此時高潮即將來臨了。

6、終于，一個鏡面反射型的，能自我推進的過程向著相反方向發生了。此時人們對市場的看法不再起推動作用，原有趨勢停滯不前，另一種聲音開始影響市場，原有市場信心開始喪失，這時市場開始向相反方向轉換，這個轉換點叫做"交叉點。為崩盤加速階段。

金融市場中盛衰現象時有發生，特別是對于農產品市場來說，因季節性特點，波動周期較短，季節性因素對市場影響較大。而而對其中某一個基本面因素的炒作極易過度，市場表現為狂熱狀態發生頻繁，如形成的持續上漲或下跌，回調時間及空間相當有限，這種行情往往易導致盛衰現象的發生（市場。對于金屬市場來說，由于其循環周期與宏觀經濟環境聯系較密切，因此周期較農產品市場相對較長，對其轉折點的確認則應格外謹慎。操作不當則會被一個自我推進的趨勢所淹沒。

也就是說投資成功的關鍵在于認清市場開始對自身的發展勢頭產生了推動力的一刻。一旦這個關鍵時刻得到確認，投資者就能洞察一次盛衰現象是正在開始抑或是已然進行之中。發現轉折點后的操作短期內畢竟可能會表現為逆勢操作，因此設好止損，及時調整策略是非常必要的。